重庆百货(600729):优质门店拓展中长期成长空间
公司近况:
重庆百货公告,拟整体租赁位于重庆市观音桥步行街"绿云尚都"面积约为8.6万平方米商用物业开设综合购物中心,创办新世纪百货购物中心。
项目租期20年,总投资约2.2亿。
评论:
地处核心商圈,购物中心定位具备良好发展潜力。该门店位于重庆观音桥,观音桥是江北区*治、经济、文化中心和重庆北部商贸中心,地理位置优越,具有极强的集聚功能。预计建成后,购物中心将受益于丰富的客流和当地消费能力的提升,中长期成长空间可期。
租金较低,有效降低前期亏损,并缩短培育期。公司拟租20年,为支持物业方对相关土建改造,公司将预付前三年租金合计1.365亿人民币(约1.45元/平米/天)。同时,开发商将承担租赁期内的物业管理费。
优质门店拓展为公司今后的发展打开了空间,也保证了业绩的可持续性。
估值与建议:
维持推荐评级。"新重百"重组后,已成为西南地区最大的零售商,今后随着重组的深入、采购规模扩大和议价能力提升,公司的规模效应将不断显现,这为其中长期盈利提升奠定了坚实的基础。目前,公司2011年市盈率仅23倍,处于行业较低端,重申"推荐"评级。
我们重点推荐A股零售公司2011年平均市盈率23倍,2012年市盈率仅平均18倍,估值低廉+物业价值+增长确定性,下半年行情可期!